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工商時報【記者張志榮╱台北報導】

看好「2013至2015年資本支出將高於英特爾與三星、並擴大市占率」、「蘋果應用處理器（AP）」、「ARM CPU」、「3D封裝」等四利多題材，高盛證昨（11）日將台積電（2330）投資評等與目標價調升至「買進」與112元、納入「全球科技股」優先買進名單。

這也是近期繼巴克萊資本證券調升投資評等至「加碼」、麥格理資本證券首度給予「加碼」投資評等之後，積極喊進台積電的外資圈sell side，由於美國存託憑證（ADR）目標價也連帶調升至19美元，9日ADR股價已先上漲1.43％。

此外，高盛證券也將聯電投資評等與目標價調升至「中立」與12.7％、ADR目標價則調升至2.2美元，9日ADR股價也跟進上漲1.63％。

高盛證券半導體分析師呂東風指出，由於18吋晶圓對於研發密集度與資本支出的要求極高，使得高階半導體製造產業將進入轉折點，在台積電、三星、英特爾三強鼎立的時代，出貨規模對於能否持續成長將扮演極為重要的角色。

呂東風預期，擁有簡化與開放營運模式架構、領先生態系統研發能力、有效率成本結構、切入龐大市場的台積電，2013至2015年在資本支出與擴大市占率將超越英特爾與三星。

呂東風表示，英特爾將透過3D電晶體擴大技術領先優勢與PC X86 CPU市佔率，但預估2013至2014年ARM CPU與平板電腦AP將從英特爾X86拿下不少市佔率，這對台積電是有利的。

至於三星，呂東風預計蘋果2014年起將會把AP晶圓訂單從三星轉向台積電，儘管三星將透過晶片內部供應的方式降低上述潛在衝擊，但三星也是主要客戶，如高通的供應商、客戶、競爭對手，情況頗複雜，加上對IP與20奈米製程疑慮，三星在晶圓產業將成第二代工源。

呂東風預估台積電2012至2015年每股獲利將以每年14.4％的速度向上成長（CAGR），2012至2014年每股獲利預估為6.3、7、8.21元，儘管資本支出與外在競爭加劇會衝擊到結構性獲利，但預期ROE仍可維持穩定水位。 呂東風認為台積電最好情況還沒來，將投資評等與目標價調升至「買進」與112元、並將之納入「全球科技股」優先買進名單。